◎记者 何奎
近日，中国保险行业协会组织召开人身保险业利率研究专家咨询委员会2026年一季度例会，保险业专家研究了人身保险产品预定利率研究值，提出当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.93%，较上季度上升4个基点，这是该研究值自披露以来的首次上调。
业内人士认为，受市场利率逐渐企稳影响，预定利率研究值被首次上调，并且未能触发预定利率动态调整机制，保险产品定价将迎来平稳期，消费者短期内无须担忧保险产品保费上涨、收益下降。
未触发预定利率动态调整机制
自2025年1月预定利率研究值首次披露以来，中国保险行业协会共公布了6次普通型人身保险产品预定利率研究值，分别为2.34%、2.13%、1.99%、1.90%、1.89%、1.93%。这意味着，经过连续四次下调后，最新一期研究值首次回升，较前值上升4个基点，且未能触发预定利率动态调整机制。
所谓预定利率动态调整机制，是指当在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续2个季度比预定利率研究值高25个基点及以上时，要及时下调新产品预定利率最高值，并在2个月内平稳做好新老产品切换工作。其中，预定利率研究值的确定要结合5年期以上贷款市场报价利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期国债收益率等市场利率变化和行业资产负债管理情况，并每季度发布。
由此可见，预定利率研究值与市场利率息息相关。中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔在接受上海证券报记者采访时表示，2025年下半年以来，市场长端利率持续企稳回升，带动十年期国债到期收益率均线回暖拉动研究值回升。
据记者了解，上一次预定利率动态调整机制被触发是在第三期研究值公布后，导致彼时的普通型人身保险产品预定利率最高值由2.5%降至2.0%，引发行业保险产品预定利率集体下调，预定利率下调会导致保险产品保费上涨、收益下降等。由于2.0%的最高值沿用至今，因此最新披露的预定利率研究值并未触发预定利率动态调整机制。
对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格对记者表示，普通型人身保险产品预定利率研究值止跌回升至1.93%，预定利率企稳意味着保单收益不再快速缩水，消费者无需恐慌性抢购保险产品。
年内预定利率调整概率较低
预定利率是保险产品定价的关键指标，因此每一次预定利率研究值公布都深受市场关注，如果预定利率研究值变化触发预定利率动态调整机制，这将导致大部分保险产品定价都要跟随调整。但业内人士认为，随着今年市场利率逐渐企稳且大幅下行的可能性较小，年内预定利率触发调整的概率较低。
“根据我们的测算，若后续国债收益率曲线、5年定期存款利率和5年期LPR维持当前水平，则2026年年末的预定利率研究值模拟测算值为1.89%，中期来看新产品预定利率上限调整可能性并不高。”葛玉翔说，不过，也不排除监管结合后续股债市场波动和险企自身经营情况做综合考虑，对预定利率上限调整进行指导。
龙格认为，市场利率企稳背景下，年内或难现预定利率调整窗口。短期内，险企2.0%的刚性成本与投资端基本匹配，且行业已转向“低保底+浮动分红”模式降低利差损风险，预定利率下调急迫性大幅降低。但长期看，若国债收益率持续低位，为防范利差损风险，预定利率仍有缓慢下行可能。
实际上，预定利率动态调整机制被触发调整的是行业预定利率上限，但各家险企自身资产负债匹配情况不同，险企可以根据自身情况推出预定利率低于上限的产品。例如，此前就有中英人寿推出最低1.25%预定利率的分红险产品，较市场主流分红险产品1.75%的预定利率低了50个基点。
在葛玉翔看来，当前预定利率环境下，险企新业务资产负债匹配情况良好，主要的潜在利差损压力来自存量续期保费与前期高收益资产到期之间的匹配压力。近期部分险企推出了预定利率为1.25%的分红型产品，指向高质量发展阶段下，各险企的差异化经营思路。
近期，分红险演示利率上限被要求由3.9%下调至3.5%，各险企高于3.5%演示利率的产品须在6月30日前完成变更备案或停售。葛玉翔预计，后续不排除各险企在分红险定价段，通过不同水平的预定利率匹配差异化演示利率水平，以更好实现“低保底+高浮动”的客户收益组合和提升自身资产负债管理能力。
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责任编辑：曹睿潼
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